MPaR'99 - artykuł nr 20
Konstrukcja portfela obligacji minimalizującego stratę
Joanna Olbryś
Streszczenie:
W pracy Konstrukcja portfela obligacji minimalizującego stratę (J. Olbryś) przedstawiono propozycję konstrukcji takiego portfela, który będzie odporny na gwałtowne, niespodziewane wzrosty stóp procentowych. Do wybranego portfela rynek "Dobiera" najbardziej niekorzystną zmianę stóp procentowych. Sformułowano problem optymalizacyjny min-max, w którym nieoczekiwaną stopę zwrotu z portfela obligacji przybliżono trwałością (duration) tego portfela, związaną z najgwałtowniejszą względem zmianą stóp procentowych. W rozwiązaniu problemu skorzystano z twierdzenia Kuhna-Tuckera. Rozważono przypadek, w którym w skład portfela wchodzą wszystkie dostępne na rynku obligacje o stałym oprocentowaniu. Celem jest ustalenie udziałów poszczególnych obligacji w portfelu. Funkcja trwałości portfela obligacji osiąga minimum zależne istotnie od zapadalności odpowiadającej najgwałtowniejszej względnej zmianie stóp procentowych. Otrzymane wzory zastosowano do wyznaczenia minimalnych trwałości (a co za tym idzie również minimalnych możliwych strat) portfeli obligacji w Polsce.
Nota bibliograficzna:
Joanna Olbryś. (1999). Konstrukcja portfela obligacji minimalizującego stratę. W: Tadeusz Trzaskalik (red.), Modelowanie Preferencji a Ryzyko '99. Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej im. Karola Adamieckiego w Katowicach, s. 307-316
